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文章来源：华尔街见闻
曾大举囤币的公司如今面临股价与币价双杀，这些公司总市值近期已缩水770亿美元，相关公司股价普遍暴跌40%以上。为了自保，多家企业正被迫逆转策略，抛售加密资产以回购股票或偿还债务，陷入分析师所称的“恶性循环”。然而，作为“加密财库”先驱的MicroStrategy却选择逆势加仓。
曾被视为前沿策略的企业“加密财库”模式，如今在市场寒意中正迅速失色。
据英国《金融时报》11月26日报道，随着加密货币市场遭遇重挫，那些曾大举囤积加密资产以充实公司财库的企业，正面临股价与币价的双重打击。为支撑不断下跌的股价，它们被迫抛售持有的数字代币。
根据The Block数据显示，这些主要通过举债和股权融资来购买加密货币的财库公司，其市值在7月达到1760亿美元的峰值后，至今已蒸发约770亿美元。
这一趋势的逆转，与去年特朗普承诺将美国打造成“加密货币之都”后市场的乐观情绪形成鲜明对比。如今，投资者担心，一个依赖于加密价格上涨和大规模股本、债务融资的商业模式，其赖以生存的良性循环正在被打破。
全球最大的企业比特币持有者、由Michael Saylor领导的MicroStrategy，其股价在过去三个月内暴跌50%，并拖累了众多效仿者。目前，该公司的市值甚至已低于其持有的比特币价值，这加剧了市场的忧虑。
股价暴跌，市值低于持币价值
“加密财库”策略的失灵在股价上体现得尤为明显。除了MicroStrategy，日本最大的比特币持有者Metaplanet的股价自6月份高点以来已暴跌80%。
英国最大的比特币买家Smarter Web今年股价也下跌了44%，其公司估值为1.32亿英镑，而其持有的比特币价值约2.32亿美元。
加密数据公司Kaiko的高级研究分析师Adam Morgan McCarthy表示：“这些公司将出现清算式抛售，情况会变得更糟。这是一个恶性循环。一旦价格开始暴跌，就会引发一场探底竞赛。”
Wintermute的场外交易主管Jake Ostrovskis也认为，数字资产财库类股票的抛售是“不可避免的”，因为“这类公司太多了”。
策略逆转，抛售加密资产以自救
面对严峻的市场环境，多家公司已开始逆转其策略，通过出售加密资产来为股票回购提供资金或偿还债务。
位于北卡罗来纳州的以太币持有者FG Nexus近期出售了约4150万美元的代币，以资助其股票回购计划。该公司的市值为1.04亿美元，低于其持有的1.16亿美元加密资产。
佛罗里达州的生命科学公司ETHZilla也出售了约4000万美元的代币，用于股票回购。
法国半导体公司Sequans Communications本月则出售了约1亿美元的比特币以偿还债务。该公司的市值为8700万美元，而其持有的比特币价值1.98亿美元。其首席执行官Georges Karam称，此次出售是“旨在根据当前市场状况释放股东价值的战术决策”。
MicroStrategy选择逆势而为
然而，并非所有公司都在退缩。作为该策略的开创者，MicroStrategy选择逆势而为。尽管比特币价格已从一个月前的11.5万美元跌至8.7万美元，该公司仍在加码买入更多比特币。
其创始人Michael Saylor对市场的担忧不以为然，他本周表示：“波动性是中本聪（Satoshi）赐予信徒的礼物。”
尽管如此，分析师对市场的未来仍持谨慎态度。Adam Morgan McCarthy警告称，虽然比特币和以太币的卖家尚能找到买家，但那些持有更小众代币的公司在筹集资金时将面临更大困难。
他预测：“当一家医疗设备公司购买加密市场中某个小众领域的小众资产时，结局不会好”，并补充说95%的数字资产财库“将归零”。
与此同时，MicroStrategy还面临可能被一些主要股票指数剔除的风险，这或将给其股价带来更大的抛售压力。
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